En el artículo del diario Clarin del domingo 17 de Marzo 2019 el dr Arriazu intenta una explicación no monetaria del fenomeno inflacionario argentino.
A mi modo de ver confunde los efectos de las distorisiones de precios relativos con las distorsiones entre politica monetaria y expectativas de inflacion y por esta razon postula la causa de la inflacion como no monetaria cuando en realidad si lo es.
La frase mas importante del articulo es esta: "Todo sector aspira a que la relación entre sus precios y el de otros sectores (de allí el nombre de “precios relativos”) recupere sus valores máximos históricos, y en el intento por lograrlo eleva sus propios precios aun a riesgo de generar desequilibrios (recesión, desempleo, etc.); estos intentos generan subas temporales de la tasa de inflación, que pueden convertirse en permanentes si las autoridades monetarias deciden emitir para “evitar” los impactos negativos de este proceso."
En este parrafo señala la causa monetaria de la inflación. Justamente lo que esta diciendo acá es que sólo si existiera convalidación monetaria ese proceso generaría inflación.
Por otro lado es fundamental distinguir entre fricciones de precios relativos y el desacomodo entre politica monetaria y expectativas.
La causa que "obliga" a las autoridades monetarias a emitir para evitar aquellos "efectos negativos" no son los movimentos de precios relativos como menciona el articulo sino mas bien la disparidad entre la velocidad a la que se aplica la politica monetaria y la expectativas del mercado.
Una suba de tarifas mayor a los salarios por ejemplo (movimiento de precios relativos) probablemente genere reclamos por parte de los trabajadores para recuperar lo perdido. En este caso no existe convalidacion monetaria que anule aquella disparidad sin eliminar la suba real de las tarifas. Mas facil hibiera sido subir menos las tarifas y listo. La recesion que esa suba de tarifas pudiera generar a la larga va a terminar ocurriendo.
Es distindo en cambio si los actores del mercado esperaran una suba de precios del 40% por ejemplo y el frenazo monetario fuera tal que la inflacion terminara siendo de 10%. Entonces si es previsible una suba de la desocupacion porque varias empresas no estarían en condiciones de pagar los nuevos sueldos de +40% siendo que sus precios en promedio hibieran subido sólo un +10%.
Esta es la razon por la cual los bancos centrales le prestan tanta atencion a las expectativas inflacionarias. Me parece que aqui es donde esta el centro de la cuestion y la "causa" que obliga a emitir para evitar una recesion y no en las distorsiones de precio relativos como plantea el articulo.
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